GENERAL ELECTRIC трудовая оптимизация (13.01.2021)

General Electric нашла способ сэкономить $8 млрд

08 октября 2021 , РБК

Американская корпорация General Electric лишит пенсионных накоплений 20 тыс. своих сотрудников в США. Так компания сократит свой долг. Аналитики спрогнозировали удорожание акций

Видео General Electric (GE) Stock | Long Term Analysis | Overvalued or Undervalued |

Многоотраслевая промышленная компания General Electric придумала, как сберечь $8 млрд. Корпорация отберет эти деньги у работников. С 1 января 2021 года General Electric заморозит выплаты отчислений в собственный пенсионный фонд на 20 тыс. сотрудников, сообщается в пресс-релизе компании.

На что рассчитывают в компании

Видео ГлавБлог Новости #5. Новая форма РСВ, МРОТ в 2021 году и система налогового мониторинга

На протяжении 2021 года, с момента вступления в должность 1 октября, главный исполнительный директор General Electric Ларри Калп планомерно избавляется от огромных долгов. Он это делает с помощью распродаж активов и сокращения дивидендов до 1 цента на акцию. Теперь очередь дошла до пенсий сотрудников.

Помимо заморозки пенсионных планов для 20 тыс. служащих, компания откажется от дополнительных пенсионных льгот для 700 служащих, которые занимали руководящие посты до 2021 года.

Кроме того, корпорация решила предложить своим 100 тыс. бывшим сотрудникам, которые имеют право на получение выплат из пенсионного фонда, но пока еще не воспользовались этим правом, получить все полагающиеся им средства в виде единовременной выплаты.

Менеджмент компании рассчитывает заранее выделить $4–5 млрд на финансирование обязательных пенсионных отчислений, подлежащих выплате в 2021–2022 годах.

Все эти меры позволят General Electric сократить пенсионный дефицит на $5–8 млрд и снизят долговые обязательства на $4–6 млрд, считает руководство компании. К концу 2021 года корпорация планирует достичь соотношения чистого долга к EBITDA в пределах 2,5х.

Почему аналитики Morgan Stanley ждут роста акций GE

Аналитик из Morgan Stanley Джошуа Покрживинский считает, что динамика акций General Electric будет соответствовать рыночной. Он ожидает удорожания бумаг американского промышленного конгломерата в течение года на 17,5%, до $10 за штуку.

Соотношение риск/вознаграждение для бумаг General Electric эксперту «представляется разумным». Но сейчас не очень благоприятный момент для компании, поскольку справедливая оценка и сильный потенциал авиационного бизнеса компании компенсируются «непрозрачными денежными потребностями» в долгосрочной перспективе. Текущую неопределенность в динамике акций эксперт не связывает с основным бизнесом компании.

GENERAL ELECTRIC: трудовая оптимизация (13.01.2021)

17:42, 13 января 2021 Андрей Шевчишин

Фундаментальные основания

В среду 13 января General Electric заявили о планах сокращения 6,5 тысяч рабочих мест в Европе в течении ближайших двух лет. Переговоры с профсоюзами начнутся в среду. В тоже время, представитель компании во Франции заявил, что GE придерживался своего обещания создать 1000 рабочих мест во Франции в течение ближайших трех лет в рамках сделки по приобретению энергетического бизнеса компании Alstom.

Общее количество сотрудников компании превышает 305 тысяч, таким образом, речь идет о теоретическом сокращении персонала и соответственно расходов на данный персонал на 2%. С учетом высоких (66,9%) операционных и административных расходов в структуре выручки компании, данное снижение может повысить маржинальность бизнеса, что будет оказывать поддержку акциям.

Дополнительную поддержку акциям оказывает информация о контракте General Electric на сумму $1млрд на поставку турбин для электростанции в Саудовской Аравии.

Технические основания

На недельном графике стоимость акций снизилась к уровням предыдущих максимумов ( декабрь 2021г, апрель 2021г), где может начать искать поддержку. На суточных графиках наблюдается перепроданость. На часовых и ниже графиках наблюдается пробой снизу вверх МА5, а также преодоление снизу вверх сопротивления по RSI.

Рекомендации по рискам

Чтобы Ваш риск оставался в категории консервативного, желательно, чтобы он (в случае получения stop-loss) составлял не более 2,5% от депозита. Рекомендуемый минимальный депозит для данной сделки 20$.

Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.

* Имеется в виду торговых дней. В случае, если в течение указанного периода не произошло открытие ордера, рекомендуем его снять. В случае, если в течение указанного периода ордер открылся, но не были достигнуты цель (take-profit) или stop-loss, рекомендуем закрыть позицию по рынку.

Анализ эмитента. General Electric — стоит ли инвестировать в акции?

General Electric — американский промышленный конгломерат с 127-летней историей и капитализацией $86 млрд.

Акции предприятия торгуются на NYSE и «Санкт-Петербургской бирже» под тикером GE. С февраля бумаги ходят в боковике. Стоит ли инвестировать в GE? В данном обзоре будет представлен ответ на этот вопрос.

Финансовые показатели

Компания работает в нескольких сегментах: Энергетика, Нефть и газ, Авиация, Здравоохранение, Транспорт, Приборы и освещение, GE Capital (финансовое подразделение). При этом за последние пару лет часть активов была отделена в связи с реструктуризацией предприятия.

30 апреля GE представила отчет за I квартал. В январе-марте компания получила чистую прибыль в размере $3,55 млрд против убытка в размере $1,18 млрд за аналогичный период прошлого года. Скорректированная прибыль в расчете на акцию (EPS без учета единовременных факторов) снизилась с $0,15 до $0,14, однако, превысила консенсус-прогноз аналитиков на уровне $0,09. Возвращение к прибыли — позитивный фактор. Однако на графике показателя хорошо видно, что пока об устойчивой тенденции говорить рано.

Динамика квартальной чистой прибыли, млн долл.

Здесь и далее источник Reuters

Квартальная выручка уменьшилась на 2%, до $27,29 млрд, но также оказалась выше ожиданий в $26,93 млрд. Выручка компании в наиболее проблемном энергетическом сегменте сократилась на 22%, до $5,66 млрд при прогнозе $5,33 млрд. Это основной фактор, позволивший превзойти ожидания рынка. На энергетический сегмент пришелся 21% выручки компании. В 2021 г. GE приобрела энергетический бизнес французской компании Alstom за $10 млрд. Это направление стало одной из причин финансовых затруднений конгломерата, вынудившей его реструктуризацию и снижение дивидендов.

Динамика квартальной выручки, млн долл.

Скорректированный свободный денежный поток (FCF, операционный поток минус капзатраты) улучшился на 31% относительно аналогичного периода годом ранее и составил минус $1,22 млрд. Операционный поток был близок к нулю, произошел отток FCF из-за капитальных расходов. Если посмотреть на общую структуру потока от инвестиционной деятельности за последние три года, то заметен тренд на продажу активов, что несколько смягчает ситуацию с денежными средствами.

Динамика квартального FCF, млн долл.

Компания подтвердила слабый финансовый прогноз на 2021 г. В этом году FCF может составить минус $2 млрд. Отток завершится в 2021 г., ситуация улучшится в 2021 г. По мнению топ-менеджмента, операционная среда остается слабой для энергетического сегмента из-за переизбытка мощностей в индустрии, сложностей на развивающихся рынках, распространения возобновляемых источников энергии.

Вывод 1: в I квартале финансовая ситуация в GE улучшилась. Однако пока устойчивым трендом это не назовешь. Рост акций после отчетности произошел благодаря превышению факта над консенсусом. Компания прогнозирует заметное изменение ситуации лишь в 2021 г. Если мировая экономика продолжит замедляться, то прогноз может не материализоваться.

Финансовая устойчивость и дивиденды

По сравнению с концом 2021 г. запасы «кэша» и эквивалентов на балансе у GE заметно снизились — $34,91 млрд против $70,48 млрд.

Динамика «кэша» и краткосрочных инвестиций, млн долл.

Идет активное сокращение долговой нагрузки. При этом соотношение долг / собственный капитал все равно составляет около 350% при условно пограничном значении 70% и 71% медиане по группе сопоставимых компаний. На рынке обращается $109 млрд облигаций GE. При этом на 2021 г. запланировано погашение $13 млрд. В случае ухудшения ситуации в финансовой системе и возникновении проблем на рынке краткосрочных инструментов, у GE могут начаться проблемы. В I квартале агентство Fitch ухудшило прогноз по кредитному рейтингу компании до негативного. В целом бонды GE сейчас имеют статус «мусорных».

Динамика совокупного долга, млн долл.

Проблемы в бизнесе привели к отказу от байбеков и пересмотру дивидендной политики в 2021 г. Когда-то GE считалась «дивидендной историей», но осенью 2021 г. квартальные выплаты были срезаны вдвое. В 2021 г. они были уменьшены с $0,12 до $0,01 на акцию. Теперь дивдоходность составляет 0,4% годовых. Согласно прогнозу Reuters, в ближайшие пару лет позитивных изменений не предвидится.

Сравнительная оценка

Мультипликатор P/E у GE отсутствует ввиду убытков прошлого года. Для оценки индустриальных компаний принято использовать показатель EV/EBITDA. У GE он чуть ниже, чем медиана по группе сопоставимых компаний — 12,7 против 13,2. Зато мультипликатор P/ Cash Flow (цена/ операционный денежный поток) заметно выше — 21,8 против 15,9.

Форвардные мультипликаторы (с учетом ожиданий по доходам) также не дают однозначного ответа. Одни значения выше медианных, другие ниже.

Согласно прогнозу Reuters, на ближайшую пятилетку речь может идти о 8,2% увеличении прибыли на акцию (EPS) среднем в год при среднем +8,6% по группе аналогов. Показатель PEG (P/E, скорректированная на ожидания по приросту прибыли) равен 1,87. При этом условным сигналом на покупку является значение ниже 1.

Вывод 2: мультипликаторы GE особых сигналов на покупку или продажу бумаг не дают. Значения в целом схожи с медианными по конкурентам. Для появления условного сигнала на покупку акций мультипликаторам необходимо сгладиться (снизиться).

Позитивные факторы

Медианный таргет аналитиков по GE на 12 месяцев — $12 при текущей котировке около $9,6 (закрытие торгов четверга, 23.05.2021). В пользу роста бумаг свидетельствуют следующие факторы:

• В I квартале финансовые показатели компании заметно улучшились относительно аналогичного периода годом ранее. Была сгенерирована прибыль. Согласно прогнозу Reuters, в ближайшие 12 месяцев EPS может вырасти на 3,5%.

• GE трансформирует бизнес — снижает долговую нагрузку и сокращает активы, уходя от неэффективных направлений. Активно развивается сегмент альтернативной энергетики. Авиационный сегмент, на который приходится 29% выручки предприятия, является высокорентабельным — маржа чистой прибыли (чистая прибыль / выручка) в I квартале составила 21%. Индийский рынок является перспективным направлением на фоне роста авиаперевозок. В США значительный оборонный бюджет.

Риски

• Высокая долговая нагрузка предприятия. Коэффициент покрытия процентов равен скромным 3,2 при 10,4 медиане по группе аналогов. В случае ухудшения сентимента на рынке долга компании будет сложно рефинансировать задолженность.

• Промышленное направление является циклическим. Сейчас в фокусе риски замедления мировой экономики, что может ударить по бизнесу GE. Компания ожидает заметного улучшения FCF лишь в 2021 г. С учетом проблем мировой экономики прогноз может так просто не материализоваться. По итогам последнего квартала Siemens сообщил о 4% снижении выручки энергетического направления и намерении отделить эти операции. Налицо негативный сигнала для и так уже проблемного энергетического бизнеса GE.

• Ухудшение взаимоотношений между США и Китам может негативно сказаться на Boeing. КНР может сократить заказы самолетов у американской авиастроительной корпорации. Это фактор риска для авиационного бизнеса GE, которая является поставщиком Boeing.

• Уже не дивидендная история. Наблюдается отсутствие перспектив существенного роста доходов. Значит перед нами и не «история роста».

Покупать или продавать акции?

На сегодняшний день рисков больше, чем позитивных факторов. С февраля бумаги консолидируются в рамках торгового диапазона. Сейчас GE находятся в районе статической поддержки, находящейся внутри боковика — $9,5. Вполне вероятно, что акции могут опуститься еще ниже. Ближайший уровень на покупку находится в районе $9. На мой взгляд, риски лонгов на этой отметке будут высокими. Для формирования более уверенных позиций стоит подождать $8.

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram

График General Electric за шесть месяцев, таймфрейм дневной

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Сбербанк ждет 700 млрд руб. прибыли в 2021 г. Что это значит для дивидендов?

Топ-5 успешных IPO на рынке США в 2021

Три интересные бумаги на следующую неделю

Какие акции вырастут в 2021

Рубль нашел силы для рывка вверх

Паразиты, пенициллин, потенция и еще три «П» компании Pfizer

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Видео General Electric — конгломерат( GE US) | Компании и факты #КиФ 20

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Оцените статью
Торговля на фондовом рынке
Добавить комментарий